Tổng Quan Thị Trường: Sự Cân Bằng Mong Manh

Tính đến ngày 18/07/2025, thị trường đồng đang trải qua một giai đoạn biến động dữ dội. Giá đồng giao sau 3 tháng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đang dao động quanh mức 9.662,5 USD/tấn. Mức giá này phản ánh một cuộc giằng co phức tạp giữa các yếu tố thúc đẩy nhu cầu dài hạn mạnh mẽ và những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô đáng kể trong ngắn hạn, tạo ra một môi trường bất ổn cho cả nhà đầu tư và người tiêu dùng công nghiệp.

Cách Mạng Xanh: Trụ Cột Của Nhu Cầu

Yếu tố tăng giá chính củng cố thị trường đồng là nỗ lực toàn cầu không ngừng hướng tới việc giảm phát thải carbon. Nhu cầu từ lĩnh vực xe điện (EV) và năng lượng tái tạo vẫn cực kỳ mạnh mẽ. Các dự báo cho năm 2025 chỉ ra rằng riêng ngành xe điện sẽ tiêu thụ khoảng 1,2 triệu tấn đồng. Điều này được thúc đẩy bởi thực tế là một chiếc xe điện cần lượng đồng gần gấp bốn lần so với một chiếc xe động cơ đốt trong truyền thống, chủ yếu cho pin, động cơ điện và hệ thống dây điện. Nhu cầu cấu trúc này, vốn là trung tâm của ứng dụng của kim loại trong đời sống và công nghiệp, dự kiến sẽ tạo ra thâm hụt nguồn cung khoảng 180.000 tấn vào năm 2025, tạo ra một mức sàn vững chắc cho giá cả.

Mức Tồn Kho và Hạn Chế Nguồn Cung

Phía cung của phương trình lại thêm một lớp hỗ trợ khác cho giá đồng. Tính đến giữa tháng 7 năm 2025, mức tồn kho tại các kho của các sàn giao dịch lớn vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Lượng đồng tồn kho tại LME đã có sự phục hồi khiêm tốn lên khoảng 108.725 tấn, nhưng con số này vẫn thấp so với mức trung bình 5 năm. Quan trọng hơn, lượng tồn kho trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SHFE) tiếp tục giảm, gần đây đã giảm 3,7% xuống còn khoảng 81.462 tấn. Mức tồn kho thấp này báo hiệu một thị trường vật chất thắt chặt, đặc biệt là ở Trung Quốc, có thể dẫn đến các đợt tăng giá đột biến trong giai đoạn nhu cầu gia tăng.

Gió Ngược Vĩ Mô: Đồng USD và Chính Sách Thương Mại

Bất chấp bức tranh cơ bản mạnh mẽ, các yếu tố kinh tế vĩ mô đang gây áp lực giảm giá đáng kể. Sức mạnh của đồng USD có mối quan hệ nghịch đảo rõ rệt với giá đồng. Một đồng đô la mạnh hơn làm cho đồng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, điều này có thể làm giảm nhu cầu toàn cầu. Hơn nữa, các chính sách thương mại và việc áp dụng thuế quan gần đây đã tạo ra sự không chắc chắn đáng kể trên thị trường. Các biện pháp này có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và ảnh hưởng tiêu cực đến dự báo tăng trưởng kinh tế, dẫn đến biến động giá gia tăng và tâm lý e ngại rủi ro của các nhà giao dịch.

Dự Báo Của Các Nhà Phân Tích: Một Triển Vọng Chia Rẽ

Các tín hiệu thị trường trái chiều được phản ánh trong các dự báo đa dạng từ các tổ chức tài chính lớn cho nửa cuối năm 2025:

• Goldman Sachs vẫn lạc quan, dự báo mức giá trung bình là 9.890 USD/tấn, với lý do là nhu cầu điện khí hóa mạnh mẽ.
• Citi đưa ra một cái nhìn ngắn hạn thận trọng hơn, dự đoán giá sẽ giảm xuống 8.800 USD/tấn do nhu cầu của Trung Quốc chậm lại, nhưng vẫn duy trì triển vọng tích cực cho năm 2026.
• JPMorgan và Bank of America đưa ra các dự báo ở mức trung bình, với mục tiêu giá trung bình lần lượt là 9.500 USD/tấn và 9.650 USD/tấn, cân bằng giữa các hạn chế về nguồn cung và rủi ro kinh tế.

Tóm lại, thị trường đồng vào giữa năm 2025 đang ở trạng thái cân bằng trên lưỡi dao. Trong khi nhu cầu dài hạn từ quá trình chuyển đổi năng lượng xanh mang lại một động lực tăng trưởng mạnh mẽ, các nhà giao dịch phải đối mặt với những cơn gió ngược tức thời từ đồng USD mạnh và các chính sách thương mại khó lường. Mức tồn kho thấp cho thấy bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung hoặc sự gia tăng nhu cầu bất ngờ nào cũng có thể dẫn đến những biến động giá đáng kể, khiến sự biến động trở thành điều chắc chắn duy nhất trong phần còn lại của năm.